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挡不住「加独」炸弹,欧元升值路恐喊卡

所属栏目:新型常识 发布时间:2020-07-11

挡不住「加独」炸弹,欧元升值路恐喊卡

「维持幸福比防止困难更不易。」古希腊史家修昔底德(Thucydides)的话,或可形容欧元。今年以来欧元区经济欣欣向荣,然而西班牙「加独」星火燎原,经济优势难再掩政治矛盾,欧元能否维持「幸福」已成未知数。

今年来欧元兑美元汇价步步高升,9 月初更创 33 个月新高,主因有二,一是德国大量出超。德国是欧元区第一大出超国,今年前 7 个月出超金额比欧元区各国总和还高。这意味着用欧元标价的德国商品大受欢迎,外国人争用美元换欧元,欧元于是升值。

二是德国经济看好。身为欧元区最大经济体,经济合作发展组织(OECD)预估德国今、明两年经济成长率,在欧洲主要国家(英、法、义)中皆排第一,德国股市 9 月底也创历史新高。

变数 1:加独冲击经济
独立后西国负债比将大增

在德国带动下,欧元区 9 月份企业与消费者信心指数创 10 年新高,以欧元标价的资产吸引力大增,欧元汇价就翻升。

虽然欧元区经济欣欣向荣,但政治阴霾挥之不去,首先就是西班牙加泰隆尼亚独立。加泰隆尼亚是西班牙最富裕的自治区,其 GDP 佔西班牙全国近 2 成,出口佔四分之一。

若「加独」成功,西班牙不只 GDP 与出口锐减,同时还要承担加泰隆尼亚近 870 亿美元债务,西班牙负债佔 GDP 比率,也将由目前 99% 增至逾 120%。这是西班牙中央拚死也要阻挡「加独」的原因。

加泰隆尼亚是欧元区「政治矛盾,经济解决」的缩影。该区长久以来乃西班牙「国中之国」,有自己的语言、习俗、法律,和西班牙一直貌合神离,只不过昔日经济繁荣掩盖了政治矛盾:2005 年至 2009 年间,民意支持「加独」比率始终未逾 20%。

但 2009 年后西班牙沦为「欧猪」,经济欲振乏力,政治矛盾随即爆发。导火线之一就是加泰隆尼亚从中央取得的统筹分配款比率,从 2003 年 16%,一路被减至 15 年的 9.5%。在加泰人看来,一年上缴西班牙中央 160 亿欧元的税收等于「倒贴」,独立呼声因此高涨。今年 10 月被西班牙中央暴力打压的公投,加泰隆尼亚当局宣布计票结果,9 成支持独立。

「加独」不只影响西班牙,也将冲击欧元区。法国前总理瓦尔斯(Manuel Valls)──他是加泰隆尼亚一位画家之子,日前称「加独」成功,意味「欧洲的终结」。

和「加独」一样,过去欧元区一直以经济繁荣掩盖政治矛盾。按诺贝尔经济学奖得主傅利曼(Milton Friedman)分析:欧洲各国经济实力悬殊,只有用不同货币,方能藉浮动汇率吸收经济冲击。

例如,德国与西班牙若用不同货币,德对西贸易出超时,西班牙货币将对德国货币贬值。此时西国商品相对较便宜,对德出口扩张。西班牙国内经济不须大变,两国贸易收支帐就可再趋平衡。

然而德、西共用欧元,德对西出超时,西班牙无法靠浮动汇率调整,此时西国手中欧元将流向德国──用来买德国货。西班牙国内货币存量下降,物价与所得跟着下跌。也就是说,共同货币使西班牙少了浮动汇率这个缓冲,只能直接以国内经济恶化面对冲击。

为救国内民众,西班牙政府大手笔花钱,当财政赤字累积大量债务,就爆发危机。因此西班牙曾沦为「欧猪」,固然是人们挥霍成性,也是欧元不分强弱一体适用所致。

「欧元成立的动机不是经济,而是政治。」傅利曼曾如是说。欧元区的政治矛盾,过去一直靠经济强势来掩盖。然而 9 月下旬德国大选,总理梅克尔(Angela Merkel)已提前「跛脚」,如今「加独」又成燎原之势,欧元区更需经济繁荣掩盖这些政治矛盾。

变数 2:社福佔比偏高
前 10 名有 9 个来自欧元区

然而欧元区要拚经济,需除不少拦路虎,首先即社会福利。OECD 统计,16 年社福支出佔 GDP 比率最高前 10 名,有 9 个来自欧元区,法、德、西比率皆高于平均。

社会福利最坏的影响,就是削弱人们努力诱因。如今欧元政治矛盾恶化,更需激发人民奋起拚经济,社会福利只会打击这种努力。

新加坡前总理李光耀曾预言欧洲:「他们为自己创造的舒适和受到百般呵护的世界,终将被外部力量击垮。」当别国努力拚经济,欧元区若还大手笔发福利,其结局不问可知。欧元区的经济优势,还能掩护政治矛盾多久?这才是影响欧元未来走势的关键。



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